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“一口牙，一辆车。”牙上经济又将撑起一个IPO。

近期，武汉群众口腔（下称群众口腔）在港递交招股书。群众口腔设立于2007年，由两位60后掌舵。历程17年的发展，群众口腔通过直营连锁阵势开出了83家口腔医疗机构，散失湖北、湖南两省的8座城市。

说明弗若斯特沙利文的数据，按2023年所得收入计，群众口腔在华中地区民营口腔排第一。

此前，群众口腔也一度赢得本钱加抓。赞成群众口腔的机构包括中信证券投资、中元九派、致说念本钱等。值得一提的是，IPO前，这些机构均已角巾私第，完毕退出。

60后好友连开83家口腔诊所

群众口腔首创东说念主姚雪、沈洪敏是在任场找到的战友。二东说念主先后在西安杨森、联邦制药同事，均是医药销售部门的高管。1999年，二东说念主运行自作派系预备进犯医药行业设立了“普康医药”，2007年时才转型运行专注口腔。

二东说念主聘用口腔很容易清楚。比较病院，家门口的连锁口腔经常更能提供个性化、玉成的服务，是以民营口腔阛阓空间迷漫大，但行业渗入率却不够。2021年时，我国口腔诊所连锁率也仅2.5%-3.8%，处于较低水平。

时值中国口腔行业的窗口期，包括佳好意思口腔和拜尔口腔在内的民营口腔机构在加快融资并膨胀。前有“牙茅”之称的通策医疗得胜上市，也让本钱和企业看到了口腔企业的发展空间。

业务标的明确后，姚雪那时袭取了以社区为基础的服务阵势，悉力于于要在客户家门口提供温存、方便且可处事的服务。

设立三年，群众口腔就开出了9家连锁店，运行在阛阓崭露头角。2017年后，公司再度迎来快速发展，先后完成A、B轮融资，并加快向武汉之外的地区拓展，于今开出了83家口腔医疗机构。

实质上，要在这个赛说念作念出一家上市公司并非易事。牙医资源稀缺、获客成本腾贵、行业过度踱步且热烈竞争dddd28.com，要是惩办跟不上膨胀设施，企业容易堕入“范畴越大越亏”的负向轮回当中。但群众口腔的膨胀节律一直较为沉稳，公司很早就已完毕盈利。

招股书走漏，2021年至2024年上半年，群众口腔的收入差异为3.81亿元、4.09亿元、4.42亿元和2.05亿元，三年半收入14.37亿元。期内利润差异为1473.8万元、5645万元、6703.8万元和2924.5万元，对应毛利率差异为27.3%、36.3%、38.1%、36.6%。

2024年，为了进一步扩大阛阓影响力，公司照旧将品牌升级为爱尚群众口腔。这次上市也预备将募资额用于新建80至100家口腔医疗机构，同期收购40至65家口腔医疗机构。

栽种牙降价了

“种一口牙极度于买了一辆车”，关于平庸众人来说，栽种牙的用度确乎腾贵。但好音问是，自国度集采战略发布后，栽种牙的成本照旧下来了。

说明群众口腔招股书的业务数据，2024年上半年，每颗栽种牙的平均开支约为5797元。2022全年平均开支为8460元，2023年则为6004元，呈每年下落趋势。以此计较，2024年的5797比2022年的8460元下落了2663元。

价钱的下落平直刺激了需求，导致口腔栽种服务的就诊东说念主次显赫增多，2022年及2023年群众口腔的就诊东说念主次差异为5.98万东说念主次和7.88万东说念主次，2024年上半年为4.29万东说念主次。是以公司的栽种牙业务收入没降反增。

2021年至2024年上半年，群众口腔的栽种牙业务收入差异为1.08亿元、1.17亿元、1.23亿元、5983万元，占同期总收入的比例为28.3%、28.5%、27.8%及29.3%。

不外，相似受降价影响，群众口腔的正畸收入确乎是下落了。叙述期内，其口腔正畸服务收入为6915.5万元、8019万元、8176.9万元以及3394万元，占比是营收的18.2%、19.6%、18.5%和16.5%。2024年上半年的正畸收入降回至2021年水平。

玄虚牙科休养服务依然是公司营收占比最高的业务。2021年至2024年上半年，该业务营收差异为2.04亿元、2.13亿元、2.37亿元、1.1亿元，占同期总收入的比例差异为53.5%、51.9%、53.7%、54.2%。

此外，获客成本一直是口腔病院的成本“大山”。2021年至2024年上半年，群众口腔的告白及实行开支差异为2618.8万元、3444.5万元、3715万元及1883.8万元，悉数为1.17亿元。

牙医一直是民营口腔的中枢资源，因为很稀缺。2022年，中国每百万东说念主口的牙医东说念主数仅为248东说念主，而日本为885东说念主，韩国为658东说念主及好意思国为607东说念主。中国的东说念主口数目最大，牙医却最少。像在正畸这个边界的牙医更是令嫒难求：寰球唯有5000东说念主阁下的正畸专科医师，而2019年我国有300万名正畸糜费者。

当今，群众口腔共有281名牙医，在诱导东说念主才方面，群众口腔也推出了牙医结伙抓股制。

IPO前，机构本钱均已完毕退出

早些年，通策医疗和皓宸医疗在A股上市后，频年来的民营口腔的上市标的主要放在了港股和新三板。

瑞尔集团于2022年3月在港交所挂牌上市，成为港股阛阓第一家口腔专科连锁企业。好意思皓医疗于2022年12月认真在香港上市。2024年11月，牙博士获批在新三板挂牌，此前该公司曾屡次冲击港股未果。2024年11月，主攻华南阛阓的暨博医疗挂牌新三板。

当今冲击港股还包括2023年向港股递交招股书的马泷齿科，当今未有融会。

2015年时，群众口腔曾经挂牌新三板，但在三年后拒绝。公司称，“因新三板交投量及运动性较低，难以反馈出股份的公允价值，公开筹集资金以赞成业务发展的智力有限，但愿寻求在其他往复所上市的契机。”是以有了此番港股上市的由头。

在预备赴港上市前，群众口腔还完成了两轮融资。

2017年的A轮融资中，中元九派和朱超差异投资了2352万元和588万元。

2021年的B轮融资由中信证券投资、中元九派、致说念本钱、李建生、李臻、陈巍、王宏及王青松8位投资者以8549万元增资入股。B轮融资完成后，中信证券投资抓股7.35%，中元九派抓股7.03%，致说念本钱抓股0.74%。

但在IPO前，机构本钱们已离场。2024年9月，中信证券投资、中元九派、李建生、致说念本钱等6名投资者退出或减抓该公司股份，由群众口腔购回了837.93万股股份，总代价为1.21亿元，该代价便是其原始投资成本加溢价及扣除已派付股息，并于2024年10月8日悉数结清。

这意味着中信证券投资、中元九派、致说念本钱在公司IPO前就已角巾私第dddd28.com，完毕溢价退出。这也不失为刻下一级阛阓退出难境况下的一种解法。